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去年年中，阿里领投小红书的D轮融资，估值超过了30亿美元。在撕掉跨境电商的标签后，小红书自我定义为“生活方式社区”，同时，小红书的Slogan也由“发现全世界的好东西”变成了“标记我的生活”。成长的速度太快了，瞿芳明显地感觉到，外界的期待更多了，更大的挑战也随之而来。

对于部分对A股更为陌生的外资而言，获得A股敞口的方式也仅是重仓几只大蓝筹，甚至聚焦一只。对于原先仅配置H股以获得中国敞口的外资机构，也将难以避免将触角伸向A股。姚鸿耀对第一财经记者表示，中国在全球基准中的代表性不断上升，目前只有256个H股，但A股有3500家上市公司。中国在岸市场的市值是中国香港市场的两倍，日均交易量则是香港市场的3~4倍。A股按行业而言也更为多元化，拥有一些非聚焦科技的权重股，为投资者提供了其他国家没有的特殊标的，“我们看好消费股，其业绩前景良好，符合国家结构转型增长的受益点，例如中国中产阶层快速增长，千禧一年在奢侈品、旅游、医疗保健上的支出都远高于其父辈。”

其次是从债务风险视角出发研究基建投资。我们把大概200多个地区，一千多家融资平台的资产负债表拿来之后看几个衡量债务风险的指标，包括债务率（所有平台债务之和占当地GDP的比例）、平台公司资产负债率、利息保障倍数以及流动资本比率等指标。如果流动性资产太低，短期可能会有流动性问题，所以流动性也是作为风险问题考虑进去了。

到今年4月完成对饿了么的收购，阿里新零售的八路大军集结完毕，包括天猫及线下一体化运营的品牌店大军，与银泰打造的新购物体验和购物零售业态的百货大军，与苏宁合作的从城市到农村的数码电器大军，与天猫超市结合的食品快消领域大军，口碑与饿了么的餐饮大军，打通城市和农村双向供应链和消费链路的村淘大军，以盒马和以大润发为代表的快消百货大军，社区的智慧小店和以居然之家为代表的家居生活类场景。

纵火案发生后，来自杭州公安消防局的认定显示，物业消防安全管理存在的问题：小区消防车道被绿化覆盖；火灾发生时，消控室值班人员中有一人未取得建构筑物消防员职业资格证书，属无证上岗；水泵房的消火栓泵控制开关未处于自动状态；室内消火栓箱门用大理石装饰包裹，部分开启不便……等等。

对于主动管理型基金的内部，是否可以划分为自下而上型与自上而下型策略呢？因为从逻辑上看，自下而上型淡化择时操作，而自上而下型注重择时操作。我们采用净值与持仓相结合的方法进行两类策略的划分。首先基于净值进行分析，采用HM模型，通过过去三年净值与中证800指数计算得到每只基金的择时能力，并采用排序方式得到每只基金择时打分排名；二是基于持仓分析，因为择时策略应体现于基金仓位的变动，我们采用过去12期季度权益仓位计算仓位的波动率和极差，并分别做打分排序，按照等权重进行合成，同样得到每只基金择时打分情况。我们综合净值和仓位的信息，通过设定阈值的方法划分出自下而上型基金和自上而下型基金。