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第一，期限长。隔壁老王问你借钱，一个星期还利息不要就算了，借个一年你多多少少想问他要点儿利息，毕竟你们也不是那么熟。这个道理在这里是一样的。（中）短债基金比货币基金投资的债券期限更长，收益自然会更高一些。说得更专业一点，由于我国的货币基金中机构占比更多，平均期限在70-80天附近，对比起（中）短债基金能达到397天的极限期限，相差还是很多的。同样是AAA级，中债3个月中短期票据的到期收益率为2.81%，1年期的能达到3.07%，两者相差26个基点。
文 |棘轮王欣出狱了。在北京某监狱关押了1279天的王欣，在2月7日，悄然出狱。3年间，发生了太多故事。VR火过，AI火了，区块链火着，这是一片全新的天地。他身边的朋友们说，他那天理了发，洗了澡，并开始坐下来，和大家讨论“AI、区块链”。牢狱归来的王欣，似乎依旧是那个野心勃勃的少年。
从短期看，我们判断人民币兑美元延续有限贬值区间下的双向波动趋势：当前人民币汇率快速走低主要由外部因素及市场情绪引导。从外汇市场看，市场供求、跨境资本双向流动基本平衡，外汇政策逐步回归中性。从经济基本面看，中国经济正站在新周期的底部和金融周期顶部，前者决定了经济L型的韧性，后者决定了去杠杆的融资收缩。从外部看，当前世界经济主要形势是金融周期收紧、中美贸易摩擦以及关注中东地缘政治风险。美联储对经济前景乐观加快加息，经济正高位筑顶，欧洲处于经济新周期复苏初期，利率仍处于极低水平且预计在2019年之前不会加息，短期“美强欧弱”局面不会改变，叠加全球贸易摩擦加剧、地缘政治局势紧张，美元短期反弹行情或将延续一段时间，同时波动性加剧，应警惕外汇市场发生顺周期行为，导致单边贬值预期。
作为日本车企的代表，丰田汽车在本届东京车展上亮相了包括e-Palette（BEV）、丰田LQ概念车（BEV）、丰田Mirai Concept（FCEV）等多款电动化车型，试图在电动化领域加速布局，而中国市场被丰田视为其电动化布局的关键。“中国是世界上最大的汽车市场，将成为拉动世界汽车行业增长的重要引擎，我们也想在新能源汽车等方面与中国企业加深合作。”2019东京车展期间，丰田公司总裁丰田章男在接受媒体采访时称。
不过，与此同时，受近期疫情影响及出于自身发展需要，部分创业板公司对再融资的需求也在上升。据Wind统计，今年一季度，创业板上市公司经营活动产生的现金流量净额合计为-95.87亿元，而去年同期是81.63亿元。在此情形下，现行的创业板再融资规则或许还不够“解渴”。“好不容易定增融资一回，但现行的不超过5000万元且不超过净资产10%的‘小额快速’限额实在太低了。”资深投行人士王骥跃道出了一些公司的“痛点”。
风险提示：美联储加息超预期；贸易保护主义超预期；国内货币收紧和金融去杠杆；房地产调控过紧；改革低于预期。目录1 汇率决定理论1.1 经济生产要素下的汇率决定理论1.2 外汇交易与需求下的汇率决定理论2 汇率决定因素：短期与长期2.1 物价稳定有助于汇率的长期走强
